医械对话光学专场系列主题之医疗健康投资趋势分析与思考

医疗投资行业呈现出非常“卷”的现状，目前的热门赛道涉及手术机器人、人工器官，脑科学等方面，甚至在一些非医疗的，例如特斯拉的创始人埃隆马斯克，投资了脑机接口的项目，那对于只做医疗，只看医疗器械的投资人，便会觉得压力很大。

从投融资的事件可以看到，中国在近12个月内，单把内窥镜的融资数量拉出来也可以统计，目前内镜下的手术器械国产化率进程大约在52%。

从进口趋势来看，除了进口的逐渐增加以外，内镜的器械出口趋势也在不断的增加。在这几年中，随着中国医疗器械出口渠道的打开，中国医疗器械也在打开内部的市场，未来讲的都是双向化，越来越多的医疗器械厂家走向国际市场，这跟体外诊断行业也是一样的趋势。

进口的加速替代已经成为我们的方向之一，越来越多的高端内镜等等。在4K、3D、荧光等这些内镜的高阶应用方面，也越来越跟国际性的厂商，如史赛克这些公司的技术接近和接轨，这也导致了国内生产厂家的增速越来越快，国产替代率越来越高。

像奥林巴斯这些公司在软硬镜，都在重复性的使用，但是未来在国外已经有像安布这样一次性的内镜公司存在。随着整个制造业的成本降低，镜头模组的成本越来越低以后，未来一次性镜子应用的领域，也许在一些细分领域的行业会逐渐凸显出来，比如现在在泌尿内镜领域，国内就有十几家一次性泌尿内镜的公司，这些专门做泌尿的膀胱镜和内镜的公司已经把原来奥林巴斯的多次性使用的镜子做成了一次性的镜子。

很多二级市场的上市公司，从疫情以后，整体都在回调，今年的最大跌幅都在40%以上，对于二级市场的医疗上市公司来说，都是很大的压力，那么对于创业公司也许是机会，当创新性想法或产品被上市公司看中以后，到合适的时机，可以卖给上市公司，也是可以考虑的一个方向。

医疗板块当中，虽然上市公司的股价都在跌，但是从市值来讲，医疗保健在整个大盘的各个指数当中仍然跑赢了其他的（消费、娱乐类）板块，也就意味着很多上市公司手中还是有现金的，有一些上市公司手中的现金甚至比股价还要高。

这样的利好政策，其实对医疗的政策，局部领域是利好的，也有更多的创业公司选择了在科创板做IPO。科创板的IPO公司原来有一些公司要去港股、美股上市，但是美股的中概股的概念被打压得非常厉害，港股18A现在上市的估值也非常低，很多公司纷纷选择从港股回来到A股的科创板上市。

在科创板，6月份一下子申请了很多医疗健康的上市企业，这当中还没有跟内镜或者微创相关的企业，但是相信未来会有更多的器械公司，微创器械公司在 A股的科创板提交IPO。

国际上来说，国际的资金在港股还是出逃的，所以整个港股18A表现相对还是持续低落的。所以我们的科创板IPO，甚至有一些创业板都有更多的医疗公司会选择在国内的 A股来上市。同时科创板的7号指引第五套指标也告诉大家，一些未盈利的，甚至没有收入的或者获得国家医疗器械注册绿色通道的器械企业，也可以在科创板上市，未来也可以看到更多的未盈利的医疗器械公司在科创板上市。

从投资人本身来说，需要理性的思考，他真正的投资价值未来也许需要考虑更多用HTA 的方式，医疗健康技术评估的方法来评估这些技术，来衡量投资的价值所在，所以对投资人也提出了更高的要求。

对于已经成立的成熟公司或是已经拿到了投资人投资的公司来讲，也许如何保持现金流会成为巨大的挑战。同时，无论对于投资人和创业者，你是否考虑要去改变，改变你原来的投资逻辑，或是原来的创业的想法，亦或是对于现金控制的方法和方案，甚至改变工作的方式，都是值得深思的。